OFZ ir OFZ: definīcija, tirgus, likmes

2024 Autors: Howard Calhoun | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-17 10:35

Krievijas Finanšu ministrija ievēro politiku palielināt aizņemto līdzekļu termiņu. Valsts aparāta darbība ir vērsta uz to finanšu instrumentu saraksta paplašināšanu, caur kuriem tiek veikta aizņemšanās. Šīs politikas ietvaros 1995. gada jūnijā tika izdoti OFZ. Tās ir federālās aizdevuma obligācijas, bet ar mainīgu kuponu.

Kas ir OFZ?

Federālās aizdevuma obligācijas jeb OFZ ir vērtspapīru veids Krievijā, ko emitējusi Finanšu ministrija. Faktiski obligācijām ir standarta formāts, to vienīgā iezīme ir tāda, ka vērtspapīru uzticamību nodrošina pati valsts. Aktīvi tiek tirgoti Maskavas biržā. Obligācijas var iegādāties ar jebkura brokera starpniecību. OFZ obligācijas var iegādāties un turēt gan Krievijas iedzīvotāji, gan ārvalstu pilsoņi. Vienas obligācijas cena ir 1000 rubļu. Atkarībā no papīra formāta tiek noteikts tā ienesīgums, pielīdzināms mūsdienu depozītu programmām. Šo vērtspapīru galvenais mērķis ir piesaistīt kapitālu valsts budžetam.

Citstirgus attīstības posms

Krievijā OFZ jautājumus risina tikai Finanšu ministrija. Faktiski tās ir obligācijas, kuru augstu uzticamības līmeni nodrošina Krievijas valsts. OFZ tirdzniecība notiek Maskavas biržā. Jūs varat iegādāties aktīvus, izmantojot jebkuru brokeri. OFZ pircēji un turētāji var būt gan Krievijas, gan ārvalstu juridiskas un fiziskas personas. Par vienu obligāciju pircēji dod 1000 rubļu. Tirdzniecības instrumenta ienesīgums ir salīdzināms ar bankas depozīta ienesīgumu. Atjaunoto obligāciju emisija 1995. gadā iezīmēja tirgus attīstības posmu, kad tas ir gatavs uzņemties parāda saistības ar termiņu ilgāku par gadu. Pretendenti arī jau ir uzkrājuši pieredzi jauno komplekso instrumentu ekspluatācijā. Ļoti ātri tika sagatavoti normatīvie dokumenti un tehnoloģiskā bāze. Tehnoloģiskā aspektā obligāciju izvietošana, to apgrozība un dzēšana ir līdzīga ar GKO saistītajiem procesiem.

Mainīga ienākuma kupona obligācijas

OFZ ir viens no vērtspapīru veidiem, kas tiek prezentēti vairākos formātos. Populāri ir papīri ar nezināmiem mainīga veida kupona ienākumiem (OFZ-PK). Dokumenti dod to turētājiem tiesības ik pa laikam saņemt procentu ienākumus. Maksājumu biežums var būt divas vai četras reizes gada laikā. Katra OFZ-PK kupona lielums tiek paziņots tieši pirms kupona perioda sākuma, tas ir atkarīgs no pašreizējās GKO emisijas ienesīguma, kurām ir gandrīzidentisks izmaksas periods ar kuponiem. Ir atļauts saņemt atlaidi, ja federālo aizdevuma obligāciju (OFZ) izvietošanas izmaksas primārajā vai sekundārajā tirgū ir mazākas par to dzēšanas izmaksām, ieskaitot nominālvērtību. OFZ ir vērtspapīri ar nominālvērtību 1000 rubļu ar dzēšanas termiņu no 1 līdz 5 gadiem.

OFZ-PD, OFZ-FD un OFZ-AD: vispārīga koncepcija

OFZ-AD, OFZ-FD un OFZ-PD ir obligācijas, kas pieder pie vērtspapīru kategorijas ar zināmiem kupona ienākumiem. Vērtspapīru lielumu emitents paziņo jau pirms to emisijas brīža, un to turētājiem ir visas tiesības saņemt sistemātiskus procentu ienākumus. Tāpat kā iepriekšējai obligāciju kategorijai, atlaide tiek nodrošināta ar identiskiem noteikumiem. Atkarībā no aktīva veida tā apgrozības termiņš var svārstīties no 1 gada līdz 30 gadiem. Nominālvērtība, izņemot OFZ-FD, ir 1000 rubļu. FD nominālvērtība var svārstīties no 10 līdz 1000 rubļiem. Izdošanas forma ir dokumentāla. Drukāta līdzekļa saglabāšana ir priekšnoteikums tā turpmākai izpirkšanai.

Izdevuma līdzekļi

Katrai obligāciju emisijai ir raksturīgs valsts reģistrācijas kods, kas pēc struktūras ir līdzīgs GKO kodam. Vienīgais izņēmums ir otrā kategorija, kas norāda nodrošinājuma veidu. Katrai OFZ emisijai, kuras ienesīgums atbilst lielākajai daļai noguldījumu programmu, tiek izsniegts Globālais sertifikāts, kas uzrādīts divos eksemplāros, kas tiek glabāti Finanšu ministrijas depozitārijā. Kupona ienākumi ir galvenā atšķirība starp obligācijām un GKO.

Peldošs kupons OFZ tirgus

OFZ ar mainīgo likmi izvietošana Krievijas fondu tirgū ir kļuvusi par pierādījumu parādsaistību ar mainīgo procentu likmi loka paplašināšanai. Izrāviens ir saistīts ar to, ka visas šāda veida obligācijas pasaulē sniedz iespēju samazināt procentu likmju risku, ko var radīt ilgtermiņa investīcijām raksturīgas būtiskas procentu likmju svārstības. Zaudējumu iespējamība investoram, kurš baidās no to pieauguma, un aizņēmējam, kurš nevēlas tos samazināt, samazinās.

Pasaulē 1996. gadā mainīgas procentu likmes obligācijas veidoja aptuveni 46% no tirgus. Krievijā OFZ-PD popularitāte nepārtraukti pieaug. Tas liecina, ka tirgū notiek dramatiskas pārmaiņas. Kupona ienākumi kļūst pamanāmi ne tikai apmaksas brīdī, bet arī slēdzot līgumus otrreizējā tirgū. Noslēdzot darījumu, pircējam ir ne tikai jāsamaksā obligācijas nominālvērtība, viņam ir jāmaksā kupona ienākumi, kuriem jāatbilst laikam, kad aktīvs atrodas pie pārdevēja. Tāpat kā visi vērtspapīri, arī OFZ-PK tiek aplikti ar nodokli likumā noteiktajā kārtībā.

Ārvalstu investoru dalība obligāciju tirgū

GKO-OFZ tirgus ir atvērts ārvalstu investoriem. Krievijas Federācijas Finanšu ministrijas priekšsēdētāji un Krievijas Federācijas Centrālās bankas pārstāvji paplašināja Rietumu investoru iespējas investēt iekšzemes vērtspapīros.papīrs. Iekšzemes segments ir pievilcīgs ārvalstu tirgus dalībniekiem, jo vērtspapīru iegāde, kuru dzēšanas termiņš pārsniedz vienu gadu, paver noteiktas perspektīvas. Tādējādi maksājumu par iegādātajiem aktīviem var veikt rubļos un tieši no ieguldījumu konta. Pavērusies iespēja tālākai rubļa peļņas konvertēšanai ārvalstu naudas vienībās ar attiecīgi peļņas atlīdzināšanu. GKO-OFZ ir lieliska iespēja pilnībā diversificēt ieguldījumu portfeļa riskus. Tirgus veidošanās stadijā dīleriem un investoriem tika dota iespēja veikt ne tikai spekulatīvus, bet arī arbitrāžas darījumus.

Obligāciju tirgus likmes

OFZ tirgus likmes ir fiksētas un mainīgas. Konstantas vai fiksētas likmes tiek noteiktas katram katras atsevišķas emisijas kupona periodam. Mainīgā likme tiek veidota, ņemot vērā inflācijas līmeni raksturojošos oficiālos datus. OFZ likme lielā mērā ir atkarīga no Centrālās bankas pamatlikmes. Atšķirība starp rādītājiem ir tikai daži punkti. Pēc pavasara likmes samazinājuma zem 13%, tirgus dalībnieki turpina gaidīt likmes samazināšanos. Par to liecina zemais pieprasījums pēc parādiem. Tātad aprīļa noguldījumu izsolē 110 miljardu rubļu apjomā ar likmi 12,5%, tikai 75 miljardi tika izvietoti ar likmi 13,02%. Attiecībā uz obligācijām tirgus noteica to ienesīgumu 10,72% līmenī. Pieprasījums bija trīs reizes lielāks nekā pieejamais piedāvājums. Neietekmējapar situāciju bloķēja finanšu saziņas kanālus Eiropas sankciju rezultātā. Rietumu investori, kurus interesē likme, turpina aktīvi piedalīties izsolē.

Kādi ir Krievijas valdības plāni?

Krievijas valdībai OFZ tirgus ir lieliska iespēja segt budžeta deficītu ar kredīta palīdzību. Nākotnē plānots emitēt vērtspapīrus 250 miljardu rubļu apjomā, ar neto piesaistes apjomu 112 miljardi rubļu. Līdz šim, kopš gada sākuma, obligācijas jau pārdotas 93,3 miljardu rubļu apjomā, ar neto piesaistes apjomu mīnus 12,9 miljardi rubļu. No aplēstā vērtspapīru apjoma aktīviem 150 miljardu rubļu vērtībā būs termiņš līdz pieciem gadiem, vērtspapīrus plānots emitēt par 80 miljardiem rubļu ar termiņu no 5 līdz 10 gadiem. Kopā tiks emitēti vērtspapīri 20 miljardu rubļu vērtībā ar vairāk nekā 10 gadu rotācijas periodu. Lielākajai daļai vērtspapīru nākotnē būs mainīga likme. Pēc ekspertu domām, Krievijas Federācijas Centrālās bankas marta obligācijas bija pārāk pārvērtētas, un šajā sakarā visi pretendenti sagaida to vērtības samazināšanos līdz pavasara beigām. Rubļa pavājināšanās turpina izdarīt dominējošu spiedienu uz obligācijām.