Kas ir riska ierobežošana vienkāršos vārdos? Riska ierobežošanas piemērs. Valūtas riska ierobežošana

2024 Autors: Howard Calhoun | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-17 10:35

Mūsdienu ekonomikas terminoloģijā var atrast daudz skaistu, bet nesaprotamu vārdu. Piemēram, riska ierobežošana. Kas tas? Vienkāršiem vārdiem sakot, ne visi var atbildēt uz šo jautājumu. Tomēr, rūpīgāk izpētot, izrādās, ka ar šādu terminu var definēt tirgus operāciju apdrošināšanu, lai gan tas ir nedaudz specifisks.

Hidžings - kas tas ir vienkāršā izteiksmē

Tātad, izdomāsim. Šis vārds pie mums nāca no Anglijas (hedžs) un tiešā tulkojumā nozīmē žogs, žogs, un kā darbības vārds tiek lietots nozīmē “aizstāvēt”, tas ir, mēģināt samazināt iespējamos zaudējumus vai izvairīties no tiem vispār. Un kas ir riska ierobežošana mūsdienu pasaulē? Varam teikt, ka šī ir vienošanās starp pārdevēju un pircēju, ka turpmāk darījuma nosacījumi nemainīsies, un preces tiks pārdotas par noteiktu (fiksētu) cenu. Tādējādi, iepriekš zinot precīzu cenu, par kādu preces tiks iegādātas, darījuma dalībnieki apdrošina savus riskus pret iespējamām valūtas kursu svārstībām valūtas tirgū un līdz ar to arī preču tirgus cenas izmaiņām. Tirgus attiecību dalībnieki, kas ierobežo darījumus, tas ir, apdrošina savus riskus,tiek saukti par dzīvžogiem.

Kā tas notiek

Ja tas joprojām nav īsti skaidrs, varat mēģināt vienkāršot vēl vairāk. Visvieglāk ir saprast, kas ir riska ierobežošana, izmantojot nelielu piemēru. Kā zināms, lauksaimniecības produktu cena jebkurā valstī cita starpā ir atkarīga no laika apstākļiem un no tā, cik laba būs raža. Tāpēc, veicot sējas kampaņu, ir ļoti grūti paredzēt, kāda būs produktu cena rudenī. Ja laikapstākļi būs labvēlīgi, graudu būs daudz, tad cena nebūs pārāk augsta, bet, ja būs sausums vai, gluži otrādi, pārāk biežas lietus, tad daļa sējumu var aiziet bojā, jo kas graudu pašizmaksa palielināsies daudzkārt.

Lai pasargātos no dabas kaprīzēm, pastāvīgie partneri var noslēgt īpašu vienošanos, fiksējot tajā noteiktu cenu, vadoties pēc tirgus situācijas līguma noslēgšanas brīdī. Pamatojoties uz darījuma nosacījumiem, lauksaimniekam būs pienākums pārdot, bet klientam pirkt ražu par līgumā noteikto cenu neatkarīgi no tā, kāda cena šobrīd parādās tirgū.

Šeit pienāk brīdis, kad kļūst visskaidrāk, kas ir riska ierobežošana. Šajā gadījumā ir iespējami vairāki scenāriji:

• ražas cena tirgū ir dārgāka, nekā noteikts līgumā - šajā gadījumā ražotājs, protams, ir neapmierināts, jo varētu iegūt lielāku labumu;
• tirgus cena ir mazāka par līgumā noteikto - šajā gadījumā pircējs jau ir zaudētājs, jo viņš sedz papildusizmaksas;
• līgumā norādītā cena tirgus līmenī - šajā situācijā apmierināti abi.

Izrādās, ka riska ierobežošana ir piemērs tam, kā jūs varat izdevīgi realizēt savus aktīvus pat pirms to parādīšanās. Tomēr šāda pozicionēšana joprojām neizslēdz zaudējumu iespēju.

Metodes un mērķi, valūtas riska ierobežošana

Savukārt varam teikt, ka riska ierobežošana ir apdrošināšana pret dažādām nelabvēlīgām izmaiņām valūtas tirgū, minimizējot ar valūtas kursa svārstībām saistītos zaudējumus. Tas ir, var nodrošināt ne tikai konkrētu produktu, bet arī finanšu aktīvus, gan esošos, gan plānotos iegādei.

Jāsaka arī, ka pareiza valūtas riska ierobežošana nav vērsta uz maksimālo papildu ienākumu gūšanu, kā sākumā varētu šķist. Tās galvenais uzdevums ir minimizēt riskus, kamēr daudzi uzņēmumi apzināti atsakās no papildu iespējas ātri palielināt savu kapitālu: eksportētājs, piemēram, varētu spēlēt uz amortizāciju, bet ražotājs uz preču tirgus vērtības pieaugumu. Bet veselais saprāts nosaka, ka daudz labāk ir zaudēt lieko peļņu, nekā zaudēt visu vispār.

Ir 3 galvenie veidi, kā uzturēt valūtas rezerves:

1. Līgumu (noteikumu) piemērošana valūtas iegādei. Šajā gadījumā valūtas kursa svārstības nekādā veidā neietekmēs jūsu zaudējumus, kā arī nedos ienākumus. Valūtas pirkšana notiks stingri saskaņā ar nosacījumiemlīgums.
2. Aizsardzības klauzulu ieviešana līgumā. Šādas klauzulas parasti ir divpusējas un nozīmē, ka, mainoties valūtas kursam darījuma brīdī, iespējamie zaudējumi, kā arī ieguvumi tiek vienādi sadalīti starp līguma pusēm. Tomēr dažreiz gadās, ka aizsardzības klauzulas attiecas tikai uz vienu pusi, tad otra paliek neaizsargāta, un valūtas riska ierobežošana tiek atzīta par vienpusēju.
3. Variācijas ar bankas procentiem. Piemēram, ja pēc 3 mēnešiem ir nepieciešama valūta norēķiniem, un tajā pašā laikā ir pieņēmumi, ka kurss mainīsies uz augšu, loģiski būtu samainīt naudu pēc pašreizējā kursa un ielikt depozītā. Visticamāk, bankas procenti par depozītu palīdzēs izlīdzināt valūtas kursa svārstības un, ja prognoze nepiepildīsies, būs iespēja pat nedaudz nopelnīt.

Tādējādi mēs varam teikt, ka riska ierobežošana ir piemērs tam, kā jūsu noguldījumi tiek aizsargāti pret iespējamām procentu likmju svārstībām.

Metodes un rīki

Visbiežāk vienas un tās pašas darba metodes izmanto gan hedžētāji, gan parastie spekulanti, taču šos divus jēdzienus nevajag jaukt.

Pirms runāt par dažādajiem instrumentiem, jāatzīmē, ka jautājuma "kas ir riska ierobežošana" izpratne galvenokārt slēpjas operācijas mērķos, nevis izmantotajos līdzekļos. Tādējādi hedžētājs veic darījumu, lai samazinātu iespējamo risku no preces vērtības izmaiņām, savukārt spekulants diezgan apzināti uzņemas šādu risku, cerot saņemt tikai labvēlīgu rezultātu.

Iespējams, visgrūtākais uzdevums ir izvēlēties pareizo riska ierobežošanas instrumentu, ko aptuveni var iedalīt 2 plašās kategorijās:

• OTC, ko pārstāv mijmaiņas darījumi un nākotnes līgumi; šādi darījumi tiek slēgti starp pusēm tieši vai ar specializēta izplatītāja starpniecību;
• maiņas riska ierobežošanas instrumenti, kas ietver iespējas un nākotnes līgumus; šajā gadījumā tirdzniecība notiek īpašās vietnēs - biržās, un jebkurš tur noslēgtais darījums rezultātā izrādās trīspusējs; trešā persona ir konkrētas biržas klīringa nams, kas garantē pušu līguma saistību izpildi;

Abām riska ierobežošanas metodēm ir gan priekšrocības, gan trūkumi. Parunāsim par tiem sīkāk.

Apmaiņas

Galvenā prasība precēm biržā ir spēja tās standartizēt. Tās var būt gan pārtikas grupas preces: cukurs, gaļa, kakao, graudaugi u.c., gan rūpniecības preces - gāze, dārgmetāli, eļļa un citas.

Galvenās akciju tirdzniecības priekšrocības ir:

• maksimāla pieejamība - mūsu progresīvo tehnoloģiju laikmetā tirdzniecību biržā var veikt gandrīz no jebkura planētas stūra;
• ievērojama likviditāte - tirdzniecības pozīcijas varat atvērt un aizvērt jebkurā laikā pēc saviem ieskatiem;
• uzticamība - to nodrošina biržas klīringa nama interešu klātbūtne katrā darījumā, kas darbojas kā garants;
• diezgan zemas darījumu izmaksas.

Protams, neiztika bez trūkumiem - par visvienkāršāko, iespējams, var saukt diezgan bargus tirdzniecības nosacījumu ierobežojumus: preces veids, daudzums, piegādes laiks un tā tālāk - viss tiek kontrolēts.

OTC

Šādu prasību gandrīz pilnībā nav, ja tirgojaties pats vai ar dīlera piedalīšanos. Ārpusbiržas tirdzniecība pēc iespējas ņem vērā klienta vēlmes, pats varat kontrolēt partijas apjomu un piegādes laiku - iespējams, tas ir lielākais, bet praktiski vienīgais pluss.

Tagad par negatīvajām pusēm. Kā jūs saprotat, to ir daudz vairāk:

• grūtības ar darījuma partnera izvēli - tagad ar šo problēmu būs jātiek galā pašam;
• augsts risks, ka kāda no pusēm neizpildīs savas saistības - šajā gadījumā nav garantijas maiņas administrēšanas veidā;
• zema likviditāte - ja jūs pārtraucat iepriekš noslēgtu darījumu, jūs saskaraties ar ievērojamām finansiālām izmaksām;
• ievērojami pieskaitāmi izdevumi;
• ilgtermiņa - dažas riska ierobežošanas metodes var aptvert vairākus gadus, jo netiek piemērotas prasības par maržas izmaiņām.

Lai nekļūdītos, izvēloties riska ierobežošanas instrumentu, ir jāveic vispilnīgākā konkrētas metodes iespējamo izredžu un iezīmju analīze. Tajā pašā laikā ir jāņem vērā nozares ekonomiskās īpatnības un perspektīvas, kā arī daudzi citi faktori. Tagad apskatīsim tuvāk lielāko daļupopulāri riska ierobežošanas instrumenti.

Pārsūtīt

Šis jēdziens attiecas uz darījumu, kuram ir noteikts termiņš, kurā puses vienojas par konkrētas preces (finanšu aktīva) piegādi noteiktā saskaņotā datumā nākotnē, kamēr preces cena ir fiksēta. darījuma brīdī. Ko tas nozīmē praksē?

Piemēram, kāda firma ir iecerējusi no bankas pirkt eirovalūtu par dolāriem, bet ne līguma parakstīšanas dienā, bet, teiksim, pēc 2 mēnešiem. Tajā pašā laikā uzreiz tiek fiksēts, ka likme ir 1,2 USD par eiro. Ja pēc diviem mēnešiem dolāra/eiro kurss būs 1,3, tad uzņēmums iegūs taustāmus ietaupījumus - 10 centus uz dolāru, kas ar līguma vērtību, piemēram, miljons, palīdzēs ietaupīt 100 000 dolāru. Ja šajā laikā likme samazināsies līdz 1, 1, uzņēmums cietīs tādu pašu summu, un darījumu vairs nav iespējams atcelt, jo nākotnes līgums ir saistības.

Turklāt ir vēl daži nepatīkami brīži:

• tā kā šādu līgumu nenodrošina biržas klīringa nams, viena no pusēm var vienkārši atteikties to izpildīt, ja rodas tai nelabvēlīgi apstākļi;
• šāda līguma pamatā ir savstarpēja uzticēšanās, kas būtiski sašaurina potenciālo partneru loku;
• ja tiek noslēgts nākotnes līgums ar noteikta starpnieka (dīlera) piedalīšanos, tad ievērojami pieaug izmaksas, pieskaitāmās izmaksas un komisijas maksas.

Nākotne

Šāds darījums nozīmē, ka investors uzņemas topienākums pēc kāda laika pirkt (pārdot) noteiktu preču vai finanšu aktīvu - akcijas, citus vērtspapīrus - daudzumu par fiksētu bāzes cenu. Vienkārši sakot, šis ir līgums par piegādi nākotnē, bet fjūčeri ir maiņas produkts, kas nozīmē, ka tā parametri ir standartizēti.

Redzēšana ar nākotnes līgumiem iesaldē aktīva (preces) nākotnes piegādes cenu, savukārt, ja tūlītējā cena (preces pārdošanas cena reālajā tirgū, par reālu naudu un tūlītējai piegādei) samazinās., tad negūto peļņu kompensē nākotnes līgumu pārdošanas peļņa. Savukārt spot cenu pieaugumu nekādi izmantot nevar, papildu peļņu šajā gadījumā izlīdzinās zaudējumi no fjūčeru pārdošanas.

Vēl viens fjūčeru riska ierobežošanas trūkums ir nepieciešamība ieviest variācijas rezervi, kas saglabā atvērtas steidzamas pozīcijas darba stāvoklī, tā teikt, ir sava veida garantija. Straujas tūlītējās cenas pieauguma gadījumā jums var būt nepieciešamas papildu finanšu injekcijas.

Savā ziņā nākotnes līgumu riska ierobežošana ir ļoti līdzīga parastajai spekulācijai, taču pastāv atšķirība, turklāt ļoti būtiska.

Hedger, izmantojot nākotnes darījumus, apdrošina ar tiem tās operācijas, kuras tiek veiktas reālu (reālu) preču tirgū. Spekulantam nākotnes līgums ir tikai iespēja gūt ienākumus. Šeit ir spēle par cenu atšķirībām, nevis par aktīva pirkšanu un pārdošanu, jo nav īsta produktadabā pastāv. Tāpēc visi spekulanta zaudējumi vai ieguvumi fjūčeru tirgū nav nekas cits kā viņa darbības gala rezultāts.

Opciju apdrošināšana

Viens no populārākajiem rīkiem līgumu riska komponentes ietekmēšanai ir opciju hedžēšana, par tiem parunāsim sīkāk:

Ievietošanas veida opcija:

• Amerikāņu pārdošanas iespēju turētājam ir visas tiesības (bet ne pienākums) izmantot nākotnes līgumu jebkurā laikā par fiksētu izpildes cenu;
• iegādājoties šādu opciju, preces aktīva pārdevējs nosaka minimālo pārdošanas cenu, saglabājot tiesības izmantot izdevīgas cenas izmaiņas;
• kad fjūčera cena nokrītas zem opcijas izpildes cenas, īpašnieks to pārdod (izpilda), tādējādi kompensējot zaudējumus reālajā tirgū;
• cenai pieaugot, viņš var atteikties izmantot opciju un pārdot preci par visizdevīgāko cenu.

Galvenā atšķirība no fjūčeriem ir fakts, ka, pērkot opciju, tiek nodrošināta noteikta prēmija, kas izdeg, atteikuma gadījumā. Tādējādi pārdošanas opciju var salīdzināt ar tradicionālo apdrošināšanu, pie kuras esam pieraduši - nelabvēlīgas notikumu attīstības gadījumā (apdrošināšanas gadījums) opcijas īpašnieks saņem prēmiju, un normālos apstākļos tā pazūd.

Zvana veida opcija:

• šādas opcijas turētājam ir tiesības (bet nav pienākuma) jebkurā laikā iegādāties nākotnes līgumuslīgumu par fiksētu izpildes cenu, t.i., ja nākotnes līguma cena ir augstāka par fiksēto cenu, opciju var izmantot;
• pārdevējam ir otrādi - par prēmiju, kas saņemta, pārdodot opciju, viņš apņemas pārdot nākotnes līgumu pēc pircēja pirmā pieprasījuma par strike cenu.

Tajā pašā laikā ir noteikta drošības nauda, līdzīga tai, ko izmanto nākotnes darījumos (fjūčeru pārdošana). Zvana opcijas iezīme ir tāda, ka tā kompensē preču aktīva vērtības samazināšanos par summu, kas nepārsniedz pārdevēja saņemto prēmiju.

Redzēšanas veidi un stratēģijas

Runājot par šo riska apdrošināšanas veidu, jāsaprot, ka, tā kā jebkurā tirdzniecības operācijā ir vismaz divas puses, riska ierobežošanas veidus var iedalīt:

• hedge investors (pircējs);
• dzīvžogu piegādātājs (pārdevējs).

Pirmais ir nepieciešams, lai samazinātu ieguldītāja riskus, kas saistīti ar iespējamu ierosinātā pirkuma izmaksu pieaugumu. Šajā gadījumā labākās riska ierobežošanas iespējas pret cenu svārstībām būtu:

• pārdodu pārdošanas opciju;
• pērkot nākotnes līgumu vai pirkšanas iespēju.

Otrajā gadījumā situācija ir diametrāli pretēja - pārdevējam ir jāpasargājas no preču tirgus cenu krituma. Attiecīgi riska ierobežošanas metodes tiks apgrieztas šeit:

• pārdodu nākotnes līgumus;
• pārdošanas iespēju pirkšana;
• pārdodu zvanu iespēju.

Stratēģija ir jāsaprot kā noteikts noteiktu rīku kopums unto piemērošanas pareizība, lai sasniegtu vēlamo rezultātu. Parasti visas riska ierobežošanas stratēģijas ir balstītas uz to, ka preces fjūčeru un tūlītējās cenas mainās gandrīz paralēli. Tas dod iespēju fjūčeru tirgū kompensēt zaudējumus, kas radušies no reālu preču pārdošanas.

Par "bāzi" tiek ņemta starpība starp darījuma partnera noteikto cenu reālajai precei un nākotnes līguma cenu. Tās reālo vērtību nosaka tādi parametri kā preču kvalitātes atšķirība, reālais procentu likmju līmenis, preču pašizmaksa un uzglabāšanas apstākļi. Ja uzglabāšana saistīta ar papildu izmaksām, bāze būs pozitīva (nafta, gāze, krāsainie metāli), un gadījumos, kad preces iegūšana valdījumā pirms tās nodošanas pircējam nes papildu ienākumus (piemēram, dārgmetāli), tas kļūs negatīvs. Jāsaprot, ka tā vērtība nav nemainīga un visbiežāk samazinās, tuvojoties nākotnes līguma termiņam. Tomēr, ja pēkšņi rodas paaugstināts (steigas) pieprasījums pēc reāla produkta, tirgus var pāriet uz stāvokli, kurā reālās cenas kļūst daudz augstākas par nākotnes līgumu cenām.

Tādējādi praksē ne vienmēr darbojas pat labākā stratēģija - ar pēkšņām "bāzes" izmaiņām ir saistīti reāli riski, kurus ar riska ierobežošanas palīdzību gandrīz neiespējami izlīdzināt.