Subordinētās obligācijas – kas tas ir?

2024 Autors: Howard Calhoun | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-17 10:35

Mūsdienu attīstītas ekonomikas iezīme ir liela skaita finanšu instrumentu klātbūtne. Un šī raksta ietvaros mēs apskatīsim, kas ir subordinētās obligācijas.

Vispārīga informācija

Īsi sakot, subordinētās (sekundārās) obligācijas ir augsta riska bagātināšanas instruments. Kāpēc tas piesaista investorus? Tātad, kas ir subordinētās obligācijas? Pēc būtības tas ir uzņēmuma aizdevums, kam ir zemāka prioritāte nekā citiem aizdevumiem uzņēmuma bankrota vai likvidācijas gadījumā. Citiem vārdiem sakot, to īpašnieki būs pēdējie, kas pieprasīs daļu uzņēmuma aktīvos, ja ar to kaut kas notiks.

Bieži vien subordinētās obligācijas sauc arī par "subordinētām" vai "jaunākām". Ir skaidrs, ka šāds stāvoklis rada papildu riskus to turētājiem. Un tie būtu jākompensē ar paaugstinātu rentabilitāti. Pēc savas būtības šīs obligācijas ir diezgan riskants instruments. Tāpēc prasības to izdevējam ir zemākas. Līdz ar to ir vieglāk nodrošināt vērtspapīru emisiju. Augsta raža untajā pašā laikā ievērojama rinda maksājumu gadījumā padara to īpašniekus par sava veida kvaziakcionāriem.

Kas tos izgatavo?

Šo rīku izmanto uzņēmumu īpašnieki, kuriem nepieciešama likviditāte. Bet tajā pašā laikā viņi nevēlas atšķaidīt savu kapitālu ar vēl vienas akciju paketes papildu emisiju. Parasti sarežģītas situācijas ar parādiem vai nelojāli tirgus apstākļi neļauj jums iztikt ar parastajām obligācijām. Arī praksē šī rīka izmantošana ir populāra mātes un meitas uzņēmumu mijiedarbībā.

Apskatīsim nelielu piemēru. Teiksim, Krājbankas subordinētās obligācijas šķiet kaut kas fantastisks. Bet tie pastāv. Un šī rīka izmantošana, lai atbalstītu uzņēmumu, kurā viņiem pieder ievērojama daļa varas un pat ir savi direktori, ir plaši izplatīta prakse. Lai gan, cenšoties gūt peļņu, investori var iegādāties sarežģītā situācijā nonākušu banku subordinētās obligācijas.

Maza darba piemērs

Apskatīsim, kas ir subordinētais aizdevums, izmantojot mātes un meitas uzņēmumu attiecību piemēru. Tātad otrais emitē obligācijas, kuras pēc tam pilnībā dzēš pirmais. To var darīt, lai iegūtu papildu finansējumu, lai palielinātu likviditāti, vai arī gadījumos, kad meitasuzņēmums investorus neinteresē.

Pretējā gadījumā jūs varat iztikt ar obligācijām, kas ir lētākas. Bet viņu galvenais mērķis ir kalpotglābšanas līnijas organizācijas likviditātei gadījumos, kad neviens cits instruments nevar pilnībā izpildīt šo lomu.

Kas strādā šajā tirgū?

Visinteresantākie subordinētie aizdevumi/noguldījumi ir bankām, kas veido ievērojamu daļu no visām šāda veida obligācijām. Kāpēc tieši? Tas ir saistīts ar viņu darba raksturu. Tas viss ir par tā saukto kredīta aizkavēšanos. Apskatīsim nelielu piemēru. Banka piesaista depozītu no fiziskas personas. Viņam uzreiz ir nauda. Viņš izsniedz aizdevumus. Bet, ja privātpersona pieprasa savus līdzekļus, tad ar atgriešanos var rasties zināmas problēmas. Lai no tiem izvairītos, tiek izmantots finanšu sviras instruments. Tas slēpjas tajā, ka bankai vienmēr ir jābūt noteiktai līdzekļu rezervei neparedzētām situācijām.

Lai to saņemtu, tiek organizēta subordinēto obligāciju emisija. Tas ir ļoti ērti organizācijām, kas strauji aug. Tos parasti izsniedz uz pieciem gadiem. Lai gan konkrētu periodu var arī nenorādīt. Perpetual subordinēto obligāciju īpatnības ir tādas, ka tās maksā noteiktu dividendi. Tā kā pamatsumma netiek atmaksāta. Bet diemžēl šīs rīka priekšrocības pastāv līdzās ar ierobežojumiem. Tātad esošo standartu pārkāpšanas gadījumā jautājumi tiek norakstīti. Citiem vārdiem sakot, īpašniekiem nav tik paveicies, ka viņi atrodas aktīvu rindas beigās, taču viņi parasti zaudēs iespējas iegūt vismaz kaut ko.

Drošības specifika

Tagad visas šīs obligācijas tiek apkalpotas saskaņā ar Bāzeles III standartu. Pēc viņa teiktā, šie vērtspapīri tiek uzskatīti par otrā līmeņa kapitālu. Starp citu, jāatzīmē īpaši svarīgs moments: gadījumā, ja noguldījumu apdrošināšanas aģentūra uzsāk bankrota novēršanas procedūru un obligācijas krītas, tās pārvēršas par parastajām akcijām. Juridiski ir noteikts, ka šis slieksnis ir 2% no izmaksām. Tāpēc šī ir pēdējā iespēja.

Kas ir Bāzele III?

Tas ir banku uzraudzības standarts. Izdevusi Bāzeles komiteja, dibināta 1975. gadā. Tajā iekļauti to valstu Centrālo banku pārstāvji, kurām ir desmit lielākais IKP. Tas tika izveidots, lai izstrādātu noteikumus, standartus un metodoloģijas, kas novērsīs būtiskus zaudējumus institucionālajiem investoriem.

Kopā tika izdoti trīs dokumenti. Katrs no tiem zināmā mērā normalizē rezerves kapitāla līmeni, vienlaikus ņemot vērā kredītriskus. Krievijas Federācija ir ratificējusi visus trīs dokumentus. Lai gan ar atsevišķiem grozījumiem. Un tam ir vairāki iemesli:

1. Trūkst nepieciešamā personāla un finansējuma pilnīgai sistēmas ieviešanai;
2. Trūkst statistikas par zaudējumiem darbības un kredītriska dēļ;
3. Neliels skaits valstu reitingu aģentūru;
4. Vienotu standartu trūkums saistību nepildīšanas, kredīta zaudējumu un parādu noteikšanai;
5. Ietekmes izpētes trūkumsekonomikas un nozares cikliem par banku iestāžu risku un zaudējumu līmeni.

Bet, ja ir problēmas, kāpēc tās tiek ieviestas? Tam ir vairāki iemesli:

1. Uzlabot riska pārvaldības kvalitāti. Galu galā tiek nodrošināta visas banku sistēmas stabilitāte, aizsargātas noguldītāju un kreditoru tiesības.
2. Darbību normalizācija starptautiskā līmenī.

Kāpēc ir interese par šo tēmu?

Pie vainas ir situācija ar FC Otkritie. Fakts ir tāds, ka šī struktūra ir radījusi ievērojamu problēmu kaudzi, kas var maksāt vairāk nekā vienu triljonu rubļu. Sākumā valdīja panika un iespēja zaudēt līdzekļus, bet tad Krievijas Centrālā banka nolēma nenoteikt moratoriju maksājumiem struktūras noguldītājiem, bet uzņēmās saistības apkalpot iestādi.

Lai gan zināma piesardzība joprojām saglabājas. Piemēram, subordinētās obligācijas kādreiz tika tirgotas par 20% no nominālvērtības. Protams, bija daudz neskaidrību par nākotni. Taču tie, kuri iegādājās obligācijas par zemāko cenu, varēs pretendēt uz vairākkārtēju laimestu 2019. gadā. Rezultātā tie investori, kuri padevās un padevās panikai, izrādījās zaudētāji. Tie, kuriem bija konfidenciāla informācija vai kuri tagad bija vienkārši optimisti, var tikai pašapmierināti berzēt rokas.

Investīciju specifika

Šo rīku komplektu galvenokārt izmanto pieredzējuši spēlētāji, kuri to vēlasnodrošināt augstu atdeves līmeni. Tādējādi filiāles, lieli fondi un virkne citu institucionālo investoru var darboties kā subordinēto obligāciju pircēji. Privāto investoru vidū šī iespēja nav populāra ievērojamā ienākšanas sliekšņa dēļ. Lai gan pakāpeniski tiek veikti pasākumi, lai palielinātu iesaistīto personu skaitu.

Līdz ar to Maskavas birža nesen sāka izmantot lotu sadalīšanu, pateicoties kurai var kļūt par obligāciju īpašnieku ar tik “niecīgu” summu kā tūkstotis ASV dolāru. Kas izmanto šos rīkus un kāpēc? Filiāļu mērķi jau skaidri izriet no to nosaukuma. Investīciju fondi vēlas nodrošināt sev augstu atdevi. Tātad īpaši uzticamu emitentu obligācijas, kuru piemērs ir Sberbank, ļauj nodrošināt labu peļņu. Un tajā pašā laikā - tas būs konservatīvs ieguldījums.

Pasakīsim dažus vārdus par riskiem

Un vēlreiz – šis rīku komplekts ļauj paļauties uz augstu rentabilitātes līmeni. Bet tas ir iespējams tikai ievērojamu risku dēļ. Tāpēc vēlams izvēlēties uzticamus objektus. Jāatceras, ka šeit tiek veiktas ne tikai aktivitātes, kad var zaudēt daļu no ieguldītajiem līdzekļiem, bet visas investīcijas. Galu galā bankrota gadījumā pat parasto akciju īpašnieki bieži neko nesaņem. Un par subordinētajām obligācijām nav ko teikt. Tāpēc ir nopietni jāpieiet pie emitenta izvēles. Viena un tā pati krājkase nodrošinās, lai arī ne pārāk lielu, bet uzticamu peļņu ilgā laika periodā.

Izmantojiet šo rīku tikai tad, ja tas irkvalitatīva pilnvērtīga informācija par mācību priekšmeta stāvokli un plašas zināšanas investīciju jomā. Tāpat nav ieteicams sākt strādāt ar lielām summām. Labākajā veidā šeit var palīdzēt noteikums "klusi tu ej, tu būsi tālāk." Ir nepieciešams pakāpeniski iegūt pieredzi, izprast uzņēmuma lietas, izmantojot tikai publisko informāciju - un tad neveiksmes iespējamība tiks samazināta līdz minimumam. Protams, jūs nevarēsiet sevi pilnībā aizsargāt, un vienmēr pastāvēs zināms risks. Bet to pilnībā kompensē rentabilitāte. Ja reāli novērtējam esošos riskus.

Secinājums

Pasaulē ir daudz rīku, ko var izmantot, lai ieguldītu un pelnītu naudu. Un jo lielāka ir potenciālā atdeve, jo lielāku risku uzņemas persona vai organizācija, kas vēlas palielināt savu bagātību. Tā ir visa subordinēto obligāciju būtība.

Lai gan to pašu var teikt par jebkuru finanšu instrumentu, kas tiek izmantots bagātināšanai. Galu galā darbs ar naudu mūsu laikos ir ārkārtīgi riskants pasākums, kas prasa plašas zināšanas, spēju tās pielietot un efektīvi izmantot.