GKO: abreviatūras dekodēšana, šī finanšu instrumenta vēsture un pielietojums

2024 Autors: Howard Calhoun | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-17 10:35

No vērtspapīriem ievērojams tirgus segments saņēma tādu instrumentu kā GKO. Kas tas ir? Ko slēpj šis saīsinājums - GKO? Šī vārda atšifrējums nozīmē "valdības īstermiņa obligācijas". Kāpēc tie ir vajadzīgi?

Starp citu, šim saīsinājumam ir arī cita interpretācija - "GKO USSR", kuras atšifrēšanai nav nekāda sakara ar finanšu pasauli un tas nozīmē "Padomju Sociālistisko Republiku Savienības Valsts aizsardzības komiteja". Runa nebūs par šo, bet par obligācijām.

Sākotnējais laidiens

Kas ir GKO? Šī termina dekodēšana nozīmē, ka šie dokumenti bija Amerikas Savienotajās Valstīs esošo rēķinu prototips. Valsts īstermiņa obligācijas tika emitētas Krievijas Federācijas teritorijā 1993. gada maijā. Viņu uzdevums bija segt valsts budžeta deficītu. Tā kā šie vērtspapīri finanšu sistēmā ir klasificēti kā īstermiņa vērtspapīri, ir loģiski, ka tos nevar izmantot ilgtermiņa ieguldījumiem. Pirmā valsts īstermiņa obligāciju (GKO) emisija bija desmit tūkstoširubļu, bet diezgan ātri nominālvērtība tika paaugstināta līdz vienam miljonam rubļu.

Ieņēmumi no obligācijām

Kas ir GKO un kādi ir to ienākumi? Investors gūst peļņu, dažādās izsolēs pārdodot valsts īstermiņa obligācijas par cenu, kas ir zem nominālvērtības (ar atlaidi). Šos vērtspapīrus var dzēst par nominālvērtību, pārskaitot naudu uz īpašnieka kontu bezskaidras naudas veidā. Ienākumi šajā gadījumā ir starpība starp GKO pirkuma cenu un to nominālvērtību izsolē otrreizējā tirgū vai to sākotnējās izvietošanas brīdī.

Kas var iegādāties valsts īstermiņa obligācijas?

Par parādzīmju īpašniekiem var būt fiziskas un juridiskas personas. Taču privātpersonu dalību šo obligāciju apgrozības tirgū kavē daži tīri tehniski iemesli. Pirmā valsts īstermiņa obligāciju emisija GKO pilnvarota veikt visus darījumus ar tiem tikai caur tirgotājiem, kas ir lieli finanšu uzņēmumi un bankas. Vairumā gadījumu viņi nav ieinteresēti sadarbībā ar privātpersonu kapitālu. Daudzas bankas un finanšu iestādes nosaka noteiktus ierobežojumus līdzekļu apjomam, kas ieguldītājiem ir nepieciešams, lai ar dīlera starpniecību veiktu obligāciju darījumus. Deviņdesmit septītā gada sākumā šī summa bija robežās no trīssimt līdz piecsimt miljoniem Krievijas rubļu.

Problēmu vēsture

Ko nozīmē termins parādzīmes? Šī finanšu instrumenta nosaukuma atšifrējums, kā jau minējām, ir “valdības īstermiņa obligācijas”. Tāpēc viņi tika atbrīvoti uz īsiem divpadsmit, sešiem un trīs mēnešiem. 1997. gadā emitents (Krievijas Federācijas Finanšu ministrija) mainīja tāda instrumenta kā īstermiņa obligāciju emisiju struktūru, atstājot lietošanā tikai sešu un divpadsmit mēnešu obligācijas. Tā kā GKO, kuru dekodēšana ir vērsta uz īsiem derīguma termiņiem, tiek izdotas mainīgās sērijās, emitentam ir iespēja sistemātiski izpirkt iepriekš izdotās sērijas, izlaižot jaunas. Šīs obligācijas ir nulles kupona, tāpēc investors var tās iegādāties par cenu, kas ir zemāka par nominālvērtību. Izvietojot sēriju, emisiju apjomiem nominālvērtībā jābūt lielākam par diskonta vērtību, kas tika noteikta šo vērtspapīru izsoles pārdošanas laikā.

FM darbība attiecībā uz īstermiņa obligācijām

Krievijas Federācijas Finanšu ministrija veic biežu un regulāru GKO izdošanu (izdošanu). Šī saīsinājuma dekodēšana ietver vārdu "valsts", jo tieši budžets saņem ieņēmumus no šo aktīvu pārdošanas. Pateicoties biežas emisijas politikai, īstermiņa obligācijas ar tik vienkāršām metodēm tiek pārvērstas ilgtermiņa obligācijās, jo valstij vienmēr ir noteikts aizņēmuma apjoms. Piemēram, jau deviņdesmit piektajā gadā pēc GKO ieviešanas tīrie ieņēmumi budžetā sasniedza gandrīz trīsdesmit triljonus rubļu. Tas ļāva segtvairāk nekā piecdesmit procenti no federālā valsts budžeta deficīta. 1996. gadā ieņēmumi no īstermiņa obligāciju emisijas cikliem sasniedza vairāk nekā piecdesmit triljonus rubļu.

Kas ir īstermiņa obligāciju tirgus dalībnieki?

GKO saīsinājumam, kura dekodēšanu mēs apspriedām iepriekš, ir plašs tirgus dalībnieku loks. Galvenie priekšmeti ir:

• Krievijas Federācijas (Krievijas Federācijas) Finanšu ministrija, kas ir emitents un nosaka obligāciju sākotnējās izvietošanas cenu izsolēs, veido vidējo svērto cenu, kā arī ietekmē emisijas apjomus.
• Krievijas Federācijas Centrālā banka (Krievijas Federācija), kas ir Finanšu ministrijas pilnvarotais aģents GKO izvietošanas jautājumos. Tāpat Krievijas Federācijas Centrālā banka vada un organizē obligāciju primārās izvietošanas izsoles, piedalās sekundārajās izsolēs un darbojas ar vērtspapīriem atklātos tirgos.
• Dīleris, tas ir, profesionāls tirdzniecības dalībnieks, kurš ir noslēdzis līgumu ar Krievijas Federācijas Centrālo banku un apkalpo darījumus ar GKO. Tirgotājs var slēgt darījumus uz sava rēķina vai būt brokeris, kas veic darījumus savu klientu vārdā.
• Ieguldītājs, tas ir, fiziska un/vai juridiska persona, kas nav dīleris un iegādājas valsts īstermiņa obligācijas, pamatojoties uz līgumu, kas noslēgts ar noteiktu dīleru.
• Depozitāriji. GKO, kuras atšifrēšana nozīmē bezskaidras naudas emisijas veidu, ir divu līmeņu sistēma, kas sastāv no apakšdepozitārija (faktiski tas ir izplatītājs)un galvenais depozitārijs (organizācija, kas ir noslēgusi līgumu ar Krievijas Federācijas Centrālo banku par nepieciešamo depozitārija darbību veikšanu īstermiņa obligāciju uzskaitei).