WACC ir kapitāla izmaksu mērs. Kapitāla izmaksas WACC: piemēri un aprēķina formula

2024 Autors: Howard Calhoun | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-17 10:35

Mūsdienu tirgus ekonomika veicina jebkuras organizācijas īpašuma vērtības veidošanos. Šis rādītājs veidojas dažādu naudas plūsmu ietekmē. Uzņēmums savā darbībā izmanto savu un aizņemto kapitālu. Visas šīs naudas plūsmas tiek ielietas organizācijas fondos, veido tās īpašumu.

WACC ir katra atsevišķa uzņēmuma darbības finansējuma avota vērtības mērs. Tas nodrošina normālu tehnoloģisko ciklu izpildi. Kapitāla avotu izmaksu kontrole ļauj palielināt peļņu. Tāpēc analītiķi noteikti ņem vērā šo svarīgo koeficientu. Iesniegtās metodes būtība tiks apspriesta tālāk.

Vispārīga informācija

Vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) ir rādītājs, ko analītiķi pirmo reizi ņēma vērā pagājušā gadsimta vidū. To ieviesa tādi slaveni ekonomisti kā Millers un Modiljāni. Tieši viņi ierosināja ņemt vērā vidējās svērtās kapitāla izmaksas. Šis rādītājsjoprojām tiek definēta kā katras organizācijas līdzekļu daļas cena.

Lai izvērtētu katru finansējuma avotu, tam ir atlaide. Tādā veidā tiek aprēķināts rentabilitātes līmenis un pēc tam uzņēmuma rentabilitāte. Vienlaikus tiek noteikta minimālā maksājuma summa investoram par viņa finanšu līdzekļu izlietojumu organizācijas darbības gaitā.

Uzņēmuma WACC apjoms tiek noteikts, novērtējot kapitāla struktūru. Tās izmaksas nav vienādas katrai kategorijai. Tāpēc katra finansējuma avota cena tiek noteikta atsevišķi. Atdeve tiek aprēķināta arī katrai atsevišķai kapitāla kategorijai. Atšķirība starp šiem rādītājiem un to piesaistes izmaksām ļauj noteikt naudas plūsmas apjomu. Rezultātam ir atlaide.

Finanšu avoti

Kapitāla izmaksas WACC, kuru piemēri un aprēķinu formula tiks sniegta zemāk, prasa izpratni par uzņēmuma darbības finansēšanas organizāciju. Organizācijas pārvaldītais īpašums tiek uzrādīts bilances aktīvajā pusē. Līdzekļi, kas veidoja šos līdzekļus (izejvielas, iekārtas, nekustamais īpašums u.c.), norādīti pasīvā. Šīs divas līdzsvara puses vienmēr ir vienādas. Ja tas tā nav, finanšu pārskatos ir kļūdas.

Pirmkārt, uzņēmums izmanto savus avotus. Šie fondi tiek veidoti organizācijas izveides stadijā. Turpmākajos darba gados tas ietver daļu no peļņas (saucnepiešķirts).

Daudzi uzņēmumi izmanto parāda kapitālu. Daudzos gadījumos tam ir jēga. Šajā gadījumā bilances modelis var izskatīties šādi:

0, 9 + 0, 1=1, kur 0, 9 - pašu kapitāls, 0, 1 - aizdevuma līdzekļi.

Katra uzrādītā kategorija tiek aplūkota atsevišķi, nosakot tās vērtību. Tas ļauj optimizēt bilances struktūru.

Aprēķins

Kā jau minēts, WACC ir vidējās kapitāla atdeves rādītājs. Lai to noteiktu, tiek izmantota vispārpieņemta formula. Vienkāršākajā gadījumā aprēķina metode ir šāda:

WACC=DsSs + DzSz, kur Ds un Dz ir pašu kapitāla un parāda kapitāla procentuālā daļa kopējā struktūrā, Cs un Cs ir pašu kapitāla un kredītresursu tirgus vērtība.

Lai ņemtu vērā ienākuma nodokli, jāpapildina iepriekš minētā formula:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, kur NP ir ienākuma nodoklis.

Šo formulu visbiežāk izmanto organizācijas vadītāji, analītiķi. Vidējām svērtajām izmaksām ir informatīvs raksturs, atšķirībā no vidējām kapitāla izmaksām.

Atlaide

WACC rādītājs ir atkarīgs no situācijas kapitāla tirgū. Lai spētu korelēt uzņēmuma reālo stāvokli ar biznesa vidē esošajām tendencēm, tiek piemērota diskonta likme.

Katra avota izmantošana uzņēmuma darba finansēšanaisaistīta ar noteiktām izmaksām. Akcionāriem tiek izmaksātas dividendes, bet kreditoriem – procenti. Šo rādītāju var izteikt kā koeficientu vai naudas izteiksmē. Visbiežāk finansējuma avotu izmaksas tiek uzrādītas procentos.

Piemēram, bankas aizdevuma izmaksas tiks noteiktas pēc gada procentiem. Šī ir diskonta likme. Pamatkapitālam šis rādītājs būs vienāds ar nepieciešamo atdevi, ko vērtspapīru īpašnieki sagaida, nodrošinot savus īslaicīgi brīvos līdzekļus uzņēmuma lietošanā.

Pašu avotu izmaksas

WACC ir rādītājs, kas galvenokārt ņem vērā pašu kapitāla izmaksas. Katrai organizācijai tas ir. Akcionāri pērk vērtspapīrus, ieguldot tos sava uzņēmuma darbībā. Pārskata perioda beigās viņi vēlas gūt peļņu. Lai to paveiktu, daļa no tīrās peļņas pēc nodokļu nomaksas tiek sadalīta starp dalībniekiem. Vēl viena tā daļa ir vērsta uz ražošanas attīstību.

Jo vairāk uzņēmums maksā dividendes, jo augstāka būs tā akciju tirgus vērtība. Taču, nefinansējot līdzekļus savai attīstībai, organizācija riskē tehnoloģiju attīstībā atpalikt no konkurentiem. Šajā gadījumā pat lielas dividendes nepalielinās akciju vērtību biržā. Tāpēc ir svarīgi noteikt optimālo finansējuma apjomu visiem fondiem.

Iekšzemes avotu izmaksas ir grūti noteikt. Diskontēšana tiek veikta, ņemot vērā sagaidāmo akcionāru rentabilitāti. Viņai navjābūt mazākam par nozares vidējo rādītāju.

Analīzes aspekti

WACC kapitāla izmaksas ir jāņem vērā tirgus vai bilances attiecību izteiksmē. Ja organizācija netirgo savas akcijas akciju tirgū, uzrādītais rādītājs tiks aprēķināts, izmantojot otro metodi. Šim nolūkam tiek izmantoti grāmatvedības dati.

Ja organizācija veido savu kapitālu ar akcijām, kas ir brīvajā tirdzniecībā, ir jāņem vērā rādītājs pēc tā tirgus vērtības. Lai to izdarītu, analītiķis ņem vērā jaunāko citātu rezultātus. Visu apgrozībā esošo akciju skaits tiek reizināts ar šo skaitli. Tā ir vērtspapīru patiesā cena.

Tas pats princips attiecas uz visām iestādes portfeļa sastāvdaļām.

Piemērs

Lai noteiktu WACC indikatora vērtību, ir jāaplūko piedāvātā metodika ar piemēru. Pieņemsim, ka kāda akciju sabiedrība savam darbam ir piesaistījusi finanšu avotus kopumā par 3,45 miljoniem rubļu. Ir nepieciešams aprēķināt vidējās svērtās kapitāla izmaksas. Šim nolūkam tiks ņemti vērā vēl daži dati.

Pašu finanšu avoti uzņēmumā noteikti 2,5 miljonu rubļu apmērā. To ienesīgums (saskaņā ar tirgus kotācijām) ir 20%.

Kreditors piešķīra uzņēmumam savus līdzekļus 0,95 miljonu rubļu apmērā. Viņa ieguldījuma nepieciešamā atdeves likme ir aptuveni 18%. IzmantojotVidējās svērtās kapitāla izmaksas ir 0,19%.

Investīciju projekts

WACC ir rādītājs, kas ļauj aprēķināt uzņēmumam optimālo kapitāla struktūru. Investori savus brīvos līdzekļus cenšas ieguldīt ienesīgākajos projektos ar viszemāko riska pakāpi. No uzņēmuma puses darbības finansēšana tikai ar saviem līdzekļiem palielina stabilitāti. Tomēr šajā gadījumā organizācija zaudē ieguvumus no papildu avotu izmantošanas. Līdz ar to kāda daļa no aizņemtajiem līdzekļiem uzņēmumam ir jāizmanto stabilai attīstībai.

Ieguldītājs novērtē uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas, lai noteiktu ieguldījuma piemērotību. Uzņēmumam jānodrošina kreditoram vispieņemamākie nosacījumi. Ja dinamikā ir pasliktinājušies stabilitātes rādītāji, uzkrājies liels parādu apjoms, investors nepiekritīs finansēt šādas organizācijas darbību. Tāpēc optimālas kapitāla struktūras izvēle ir svarīgs solis jebkura uzņēmuma stratēģiskajā un pašreizējā plānošanā.

Viss iepriekš minētais ļauj secināt, ka WACC ir finanšu avotu vidējo svērto izmaksu rādītājs. Pamatojoties uz to, tiek pieņemti lēmumi par kapitāla struktūras organizāciju. Ar optimālo attiecību jūs varat ievērojami palielināt uzņēmuma īpašnieku un investoru peļņu.